диплом Финансирование капитальных вложений в современных условиях (id=idd_1909_0000520)

Содержание


Введение 3
Глава 1. Значение инвестиций в экономике Российской Федерации 6
1.1. Понятие и виды инвестиций 6
1.2. Инвестиционная деятельность. Особенности 18
1.3. Современное состояние инвестиций в Российской Федерации. Анализ. Статистика 24

Глава 2. Источники и методы финансирования капитальных вложений 34
2.1. Финансовое обеспечение капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений. Состав и структура 34
2.2. Собственные источники финансирования (результаты хозяйственной деятельности: прибыль, амортизация, прочие) 44
2.3. Средства, мобилизованные путем эмиссии акций 50
2.4. Заемные средства 53
2.5. Оптимизация структуры источников финансирования 59

Глава 3. Финансирование капитальных вложений в газовой отрасли 64
3.1. Финансовые основы обеспечения капитальных вложений предприятий газовой отрасли 64
3.2. Анализ практики финансового обеспечения капитальных вложений 70
распределительных газовых сетей 70
3.3. Пути повышения эффективности финансового обеспечения капитальных вложений 74

Заключение 81

Список используемой литературы 84

Введение

Инвестиционная деятельность предприятия – важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал и вкладывать выгодно. Одной из актуальных проблем осуществления капитальных вложений предприятием является проблема организации их финансового обеспечения, от которого зависит не только финансовая состоятельность конкретных инвестиционных проектов, но и эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость, уровень финансовых рисков и результативность деятельности предприятия. Организация эффективного процесса финансового обеспечения капитальных вложений играет важную роль в достижении высокой результативности инвестиционной деятельности и устойчивого развития предприятия любой отрасли.
Разработкой общих вопросов финансов предприятий, включающих проблемы финансового обеспечения их деятельности (в т.ч. инвестиционной), в разное время занимались И.Т. Балабанов, В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев, А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, С.В. Моисеев, Д.С. Моляков, Л.Г. Скамай, В.И. Терехин, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков, Н.И. Лахметкина, Г.П. Подшиваленко и др.
Аспекты финансового управления капитальными вложениями рассматриваются в трудах: И.А. Бланка, В.В. Бочарова, И.И. Веретенниковой, С.В. Клепальской, Н.И. Лахметкиной, М.В. Макаровой, Г.П. Подшиваленко, И.В. Сергеева, В.В. Яновского и др.
Проблемы формирования и использования капитала, включая проблемы управления его стоимостью и структурой, исследуют отечественные ученые-экономисты: Д.А. Ендовицкий, Т.В. Теплова, М.А. Федотова и др. Среди зарубежных исследователей необходимо отметить работы Ю. Бригхэма, Э. Боди, Д.С. Дункельберга, Т. МакЭлроя, Р. Мертона, Б. Нила, Д.М. Сулока, Р.Н. Холта, У.Ф. Шарпа, Д.К. Шима и др.
Теоретическая значимость и практическая потребность в решении важной для отечественной экономики проблемы повышения эффективности финансового обеспечения капитальных вложений на основе исследования и развития научных подходов к его организации на уровне хозяйствующих субъектов обусловлена недостатком комплексных исследований в экономической литературе по этому вопросу, что не позволяет в полной мере использовать методический аппарат для оценки и оптимизации финансового обеспечения капитальных вложений предприятия и оказывается причиной нерационального использования капитала и ухудшения финансового состояния предприятия
Целью дипломной работы является теоретическое обоснование методического аппарата финансирования капитальных вложений, а также разработка рекомендаций по его использованию.
Достижение цели потребовало постановки и решения следующих задач:
исследовать понятийный аппарат инвестиционной деятельности;
проанализировать современное состояние инвестиций в Российской Федерации;
выделить и охарактеризовать источники финансирования капитальных вложений;
изучить влияние на финансовое обеспечение и финансирование капитальных вложений технико-экономических особенностей распределительных сетевых предприятий газовой отрасли;
выявить и систематизировать факторы повышения инвестиционного потенциала распределительных сетевых предприятий на текущем этапе реформирования газовой отрасли;
изучить и оценить структуру капитальных вложений, состав и структуру источников финансирования капитальных вложений предприятий газовой отрасли;
определить организационные особенности финансового обеспечения капитальных вложений исследуемых предприятий газовой отрасли;
предложить методику использования ключевых показателей доходности, риска, их соотношения для обоснования инвестиционных решений;
разработать модель оптимизации финансового обеспечения капитальных вложений и дать рекомендации по ее использованию для предприятий газовой отрасли;
дать рекомендации по совершенствованию финансового обеспечения капитальных вложений предприятий газовой отрасли.
Объектом дипломной работы является финансирование капитальных вложений предприятий газовой отрасли.
Предметом дипломной работы служит система экономических отношений предприятий газовой отрасли, возникающих в процессе финансирования их капитальных вложений.
Методология дипломной работы основана на системном подходе к исследованию финансирования капитальных вложений. В работе используются такие приемы и методы научного познания, как дедуктивный и индуктивный, анализ и синтез, группировка и сравнение, моделирование и др.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Глава 1. Значение инвестиций в экономике Российской Федерации

1.1. Понятие и виды инвестиций

Инвестиционный процесс и инвестиционные отношения составляют основу экономического роста и развития общества. Инвестиции обеспечивают развитие всех сфер жизнедеятельности общества и государства, удовлетворение самых разнообразных потребностей населения.
Инвестиции – достаточно широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью развития производства и сбыта товаров и услуг, в связи с чем его трактовка имеет определенные особенности в зависимости от применения в экономической или правовой науке.
Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что в переводе означает «вкладывать». При этом следует понимать, что имеется в виду не простое вложение ресурсов, а с целью приращения инвестированного капитала в будущем. Ожидаемый прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать отказ от использования имеющихся в его распоряжении ресурсов на текущее потребление, а также риски, связанные с данными инвестициями, и возможное обесценение будущих доходов вследствие инфляции.
До настоящего времени вопрос о сущности инвестиций остается открытым, так как единая позиция по этому вопросу в настоящее время на сформирована.
На сегодняшний день легальное понятие «инвестиции» содержится в трех законодательных актах, рассмотренных в таблице 1.
Таблица 1
Законодательное определение «инвестиций»
Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 № 1488-1 (Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР. 1991г. №29. ст.1005)
Федеральный закон от 25 февраля 1999г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (СЗ РФ от 3 декабря 2001 г., №49, ст. 4562)
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»

«Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта»
Под инвестициями здесь понимаются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку»
Инвестиция может выступать в виде объектов гражданских прав, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.



В качестве источника инвестиций как на макроуровне, так и на уровне отдельного экономического субъекта, выступает та часть дохода, которая остается в его распоряжении после уплаты налогов и других обязательных платежей (располагаемый доход) и удовлетворения текущих необходимых потребностей, и которая может быть отложена для целей будущего потребления, или сбережена.
На разных уровнях необходимые потребности различны: на уровне государства в целом это оборона страны, содержание госаппарата, здравоохранение, образование, наука, культура; на уровне предприятия это материально-техническое, сырьевое и энергетическое обеспечение текущей деятельности, выплата заработной платы работникам; на уровне индивида – питание, покупка жилья, одежды и т.д.
Во всех случаях удовлетворение потребностей осуществляется за счет получаемых доходов. Остающаяся после текущего потребления часть располагаемых доходов в виде сбережений может быть затем направлена на инвестиции. Выдающийся экономист ХХ столетия Дж. М. Кейнс вообще отождествлял инвестиции и сбережения.
Инвестиции – это та часть дохода, которая не направлена на потребление, а используется для его преумножения в будущем. Отсюда, величина инвестиций определяется в зависимости от текущих предпочтений хозяйствующих субъектов. Домохозяйства или предприниматели отказываются от потребления сегодня, чтобы направить эти средства на обеспечение потребления в будущем.
А.Маршалл в своих «Принципах политической экономии» так поясняет способность и склонность к сбережениям: «Способность к сбережению зависит от превышения дохода над необходимыми издержками». Следовательно, сбережения, а равно и инвестиции, возможны при достижении производством такого уровня эффективности, когда доход превышает потребление.
В одном из наиболее фундаментальных и популярных как в России, так и на Западе, учебников, посвященном вопросам и проблемам инвестиций, «Основах инвестирования», инвестиции определяются как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода.
Близкое по значению определение инвестиций дает известный представитель отечественной школы финансового менеджмента профессор И.А.Бланк: «Инвестиции – вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде».
Видный американский ученый – экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике за 1990 г. Уильям Шарп считает, что в наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить б?льшую их сумму в будущем». При этом У.Шарп разделяет понятия финансовых и реальных инвестиций, трактуя последние как инвестиции в материально осязаемые активы, такие как земля, оборудование, заводы. Такой подход представляется не совсем верным, поскольку он ограничивает направления реального инвестирования только лишь материальными активами. Реальные инвестиции могут осуществляться в форме вложений в нематериальные активы, такие как патенты, лицензии, товарные знаки и другие объекты интеллектуальной собственности.
Помимо этого, вложение средств в такой фактор, как человеческий капитал, например в виде затрат на переподготовку и повышение квалификации работников, в будущем также способно обеспечить приращение капитала, и поэтому такие инвестиции тоже правомерно будет отнести к реальным. Более того, игнорирование инвестиций в человеческий капитал параллельно с обновлением и усовершенствованием материально-технической базы производства в определенный момент времени приведет к снижению экономической эффективности бизнес-процессов и отдачи на вложенный капитал.
У.Шарп также отмечает, что в экономиках с невысоким уровнем развития основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокий уровень институтов и механизмов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций, которые вместе с финансовыми являются не конкурирующими, а взаимодополняющими формами инвестиций.
По мнению автора исследования, вывод о том, что благодаря высокому уровню организации финансовых рынков в странах с развитой рыночной экономикой объемы сделок с финансовыми активами намного превышают размеры реальных инвестиций, очевиден. Однако такое сравнение пропорций реальных и финансовых инвестиций, характерных для различных типов экономик, в пользу тех или других не совсем корректно, поскольку они осуществляются участниками рынка, находящимися по разные стороны инвестиционного процесса (рис. 1.1).


Рис 1.1. Схема инвестиционного процесса
Здесь под инвестиционным процессом понимается механизм сведения вместе тех, кто предлагает временно свободные финансовые ресурсы, с теми, кто предъявляет спрос на эти ресурсы. Главные участники инвестиционного процесса в любой стране:. государство, компании и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе как на стороне спроса, так и на стороне предложения.
Участники инвестиционного процесса подчиняются рыночным законам спроса и предложения, действующим, в том числе, и на финансовых рынках. Чаще всего взаимоотношения поставщиков и потребителей инвестиционного капитала возникают и протекают в дальнейшем при посредничестве так называемых финансовых институтов (инвестиционные банки, страховые компании, взаимные и пенсионные фонды и т.д.).
Поэтому, если быть точнее, зачастую в современной экономике финансовые инвестиции просто предшествуют реальным, обеспечивая перелив капитала. И чем эффективнее работа финансовых рынков и институтов, тем проще конкретному предприятию, выступающему носителем спроса на инвестиционный капитал, получить доступ к свободным финансовым ресурсам, вращающимся на рынке. И, конечно же, развитие финансовых рынков в значительной степени стимулирует и активизирует процесс роста реальных инвестиций в экономике.
Профессор И.А.Бланк в своих работах называет финансовые инвестиции «трансфертными», объясняя это тем, что объем инвестирования капитала в финансовые активы одними участниками рынка равен объему его «дезинвестирования» другими участниками рынка без прироста суммы реального капитала.
Однако это верно лишь тогда, когда речь идет об операциях с ценными бумагами на вторичном рынке. Если же говорить о первичном размещении ценных бумаг, то в большинстве случаев средства, полученные компаниями, направляются именно на финансирование конкретных инвестиционных проектов и программ, что, в конечном счете, ведет к приросту реального капитала.
Также в учебных пособиях и монографиях российских авторов, посвященных исследованию теории инвестиций, можно найти следующие определения инвестиций: это затраты, направляемые на увеличение или восполнение капитала; вложения как в денежный, так и в реальный капитал; расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда; способ вложения капитала, обеспечивающий его расширенное воспроизводство и др.
В целом можно отметить, что, как большинство западных, так и отечественных трактовок понятия инвестиций так или иначе искусственно сужают содержание данной экономической категории. Так, в западной экономической науке в качестве основополагающего признака инвестиций берется приращение стоимости вложенного капитала или получение в будущем доходов, то есть чисто экономический эффект от инвестиций. Напротив, становление взглядов многих современных российских экономистов происходило еще до перехода к рыночным отношениям, и поэтому в их видении содержания понятия инвестиций прослеживается влияние советской экономической школы.
В российской экономической литературе реальные инвестиции часто отождествляются с понятием капитальных вложений. Капитальные – это процесс инвестирования в создание и воспроизводство основного капитала. Они включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов, приобретение машин и оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Капитальные вложения – более узкое понятие, поскольку охватывает не все возможные объекты инвестирования, а только основные средства производственного и непроизводственного назначения. Производственные капитальные вложения направляются на развитие и модернизацию основных фондов предприятия, непроизводственные на строительство и развитие объектов социальной сферы. Итак, по мнению автора, большинство из существующих определений инвестиций не полностью или не совсем точно раскрывают суть и содержание данного понятия. При этом одни исходят из понимания инвестиций как некоего процесса, другие ограничиваются объектами потенциального приложения капитала, третьи в качестве единственного отличительного признака признают возможность увеличения стоимости вложенного капитала или получения дополнительных доходов. Принимая во внимание все вышесказанное, попытаемся дать наиболее полное определение инвестиций. Под инвестициями понимается такое вложение капитала, в процессе которого обеспечивается его приращение в будущем или достигается иной положительный социальный эффект.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономической системы. Как реальные, так и финансовые инвестиции обладают рядом характерных признаков и функций. Поскольку в любой экономике сложившийся уровень реальных инвестиций во многом влияет на темпы экономического роста, а сами реальные инвестиции являются предпосылкой для увеличения размеров национального дохода и национального богатства, то рассмотрим подробнее, какие именно функции выполняют реальные инвестиции в экономике.
На микроуровне это:
– расширение и развитие производства с целью обеспечения роста доходов и стабильного функционирования предприятия в будущем;
– своевременное обновление основных производственных фондов, недопущение их чрезмерного морального и физического износа;
– повышение технического уровня производства и использование новых технологий и разработок, производство новых товаров и услуг;
– повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции и др.
На макроуровне:
– осуществление политики расширенного воспроизводства в масштабах всей экономики;
– ускорение научно-технического прогресса, улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности экономики;
– структурная перестройка общественного производства и сбалансированное развитие всех отраслей народного хозяйства;
– создание необходимой сырьевой базы промышленности;
– выполнение государством своих социальных функций и др.
Инвестиции можно классифицировать по ряду признаков:
I. По объектам вложения средств:
– реальные инвестиции – вложения во вновь создаваемые и действующие основные фонды производственного и непроизводственного назначения, оборотные средства и нематериальные активы;
– финансовые инвестиции – вложения в ценные бумаги, банковские вклады, валютные ценности и другие виды финансовых активов.
II. По субъектам инвестирования (формам собственности):
– государственные инвестиции (на федеральном уровне, уровне субъектов федерации и муниципальном уровне);
– частные инвестиции;
– смешанный тип.
III. По срокам (периоду) инвестирования:
– краткосрочные (срок возврата вложенного капитала до 1 года);
– долгосрочные (срок возврата вложенного капитала свыше 1 года).
IV. По формам собственности инвестиционных ресурсов (источникам финансирования):
– инвестиции за счет централизованных источников (бюджетных и внебюджетных средств);
– децентрализованные (частные) инвестиции;
– иностранные инвестиции (за счет средств иностранных инвесторов);
– инвестиции с совместным (смешанным) финансированием.
V. По характеру участия субъектов инвестирования в инвестиционном процессе:
– прямые;
– непрямые.
VI. По региональному (географическому) признаку:
– инвестиции внутри страны;
– инвестиции за рубежом и др.
Также существует классификация инвестиций в реальные активы с точки зрения задач, которые фирма-инвестор хочет решить с помощью этих инвестиций:
1) инвестиции в повышение эффективности. Они служат для снижения затрат предприятия за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;
2) инвестиции в расширение производства служат для расширения возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
3) инвестиции в создание новых производств. Данная группа инвестиций обеспечивает создание новых предприятий, которые будут выпускать новые товары;
4) инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления в части экологических стандартов, безопасности продукции либо иных условий деятельности.
Как альтернативный критерий хотелось бы предложить качественный признак отнесения реальных инвестиций к тому или иному виду в зависимости характера их воздействия на сложившуюся систему экономических отношений и организацию производства общественного продукта. При этом предлагается различать интенсивные и экстенсивные инвестиции.
Экстенсивными будут считаться инвестиции, в результате которых достигается приращение выпуска продукции и других экономических благ без изменения существующей стру

Заказать эту работу прямо сейчас

Посмотреть другие готовые работы по предмету ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

© 2002-2024 Москва 'Мастерская дипломов'. Все права защищены.